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机械行业周度观点:物流自动化将是下一个高景气领域

发布时间:2016-10-26    研究机构:华泰证券

未来三年自动化仓储需求每年20%以上增长,将成长为一个500亿以上的市场

仓储自动化和运营外包趋势明显,主要得益于电商、物流、商贸及制造公司的投入增长。其中,我们最看好音飞储存,外延加快,物流自动化转型提速,成长力将彻底提升。

a.稳固国内仓储货架行业市占率第一地位,保持20%增速,导入雄厚客户基础。b.自主研发+外延并购,提升智能仓储系统集成能力。基于穿梭机器人的高密度仓储系统技术具备较强市场竞争力,后续外延或进一步加快。c.布局自动化仓储运营服务业务,3年布局15个点,稳定运营后每年贡献8000万净利润,并尝试建立第三方仓储金融服务的盈利模式。不考虑并购对业绩增厚,预计2016-2017年净利润约0.9、1.1亿元。

供需平衡向好,低油价新常态投资策略:主动去产能,转型大迈步

9月欧佩克国家自2008年以来首次达成限制石油产出的协议,减少100万桶/日可能在第四季度达到供需新平衡,中期将围绕40~60美元/桶为中枢波动。我们认为,在低油价、等待行业周期回升的新常态下,三类公司值得关注:1)向资源端、服务端延伸,缩短传导时滞,率先受益油价回升。2)受制于特殊国情,减弱对国内资本开支及现有市场依赖,转向海外市场或拓展非传统油服领域。3)利用行业周期谷底并购成本较低的特点,寻求产业外延式扩张,持续整合协同性产业链。同时考虑到市场化改革带给民企的机会不容忽视,为此建议关注杰瑞股份、惠博普、海默科技、富瑞特装。

三批PPP项目投资金额超1万亿,预计未来几年地铁新项目的招标再上新台阶

近日,发改委向社会公开推介第三批基础设施PPP项目,其中城轨项目金额总计2025亿人民币。至此,三批PPP项目投资金额超1万亿,签约金额占比为38.75%,明显高于平均水平。我们认为,PPP模式是引导社会资本,参与轨道交通建设的一个有效模式,轨交PPP项目以其长周期、高受益稳定性的特点也具备较好的资本市场吸引力,投融资模式进行了多方尝试和创新,有望释放投资需求为城轨项目输血。因此,受益于政策支持、融资及经营模式的创新,未来几年地铁新项目的招标再上一个新台阶,2020年城轨里程将大概率超过规划的8600公里,利好提供相关核心零部件及后市场服务企业,推荐永贵电器。

航天军工新技术持续突破,继续推荐“工匠组合”

在制造业投资增长放缓的趋势下,我们聚焦国家战略型高端制造,前期已拜访大量专家,认为若干技术的产业化拐点正在临近。聚焦长期成长潜力大的行业,最看好四个行业:智能机器人、高铁及北斗等国家战略行业、军工信息化和军工新材料。继续推荐“工匠组合”:音飞储存、华昌达、中金环境、永贵电器、烟台冰轮、巨星科技、大冷股份、汉钟精机、科远股份、美亚光电、雪人股份(002639)、杰瑞股份。关注火炬电子。

永创智能深度报告:智能包装龙头,领跑产业升级

包装机械行业的市场集中度很低,随着产业升级的进一步深化,集中度必然提升,永创智能作为行业龙头有望获得更高的平均利润率。我们判断市场集中度提升的主要路径将是国产替代、海外市场开拓和外延并购,“大行业”将催生“大公司”。公司积极三大战略布局,引领包装机械智能化产业升级,成长为优质工业4.0标的:1)掌握工业机器人等核心部件的自供能力,盈利水平有望提升,目前码垛机器人已经进入小规模生产阶段;2)MES+机器视觉协同发力,打造软硬件一体商,完成了机器设备到软件系统的全面布局;3)智能包装生产线成为主力业务,其附加值不断提高,随着IPO募投项目及定增项目的相继建成投产,智能生产线业绩大幅放量可预期。预计2016-18年收入分别为9.97、12.60、15.97亿元,净利润分别为0.91、1.24和1.64亿元,三年复合增速30%以上。

风险提示:宏观经济下行。

申请时请注明股票名称