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雪人股份:收入稳定增长,募投项目释放产能

发布时间:2012-04-23    研究机构:天相投资

2011年公司实现营业收入3.04亿元,同比增长14.25%;营业利润1.00亿元,同比增长10.51%;归属母公司净利润8,761万元,同比增长9.44%;每股收益0.71元。分配方案是每10股派人民币1.3元。(含税)收入稳定增长。2011年公司在国内、国外市场均取得好业绩。

从行业来看,在零售行业、食品行业和水电行业方面,由于政府在食品安全和发展水利水电的上的政策,致使公司在收入较好,收入分别为5,916万元、1.03亿元和536万元,同比增长44.73%、27.41%和84.56%;在建筑行业方面,由于中东地区的建筑业已从迪拜危机中复苏,并在沙特及迪拜周边城市,开始快速发展,公司收入9,129万元,同比增长24.68%;但在核电行业,由于受到日本核事故和国家核能利用政策的调整影响,2011年度收入为200万元,同比下降了88.92%。

但随着国家核电项目的重启,公司在核电方面收入将向好。

从产品来看,片冰机收入1.14亿元,同比上升45.08%,制冰系统收入为1.18亿元,同比下降18.33%,冷水组收入为1,983万元,同比小幅下降1.27%,且由于其他类制冷设备--新产品板冰机、管冰机、块冰机等新产品分别同比增长117.04%、231.98%、280.66%,致使其他制冷设备收入为4,512万元,同比大幅上升155.77%。

毛利率略有下降。公司综合毛利率45.55%,比去年下滑1.29个百分点。其中,片冰机毛利率为40.89%,同比上升2.26%;制冰系统毛利率为47.13%,同比下降5.58%,冷水机组毛利率为56.81%,同比上升31.12%,其他类产品毛利率为44.47%,同比下降3.59%。

期间费用率小幅下降。公司费用率为11.65%,同比下降0.73个百分点。其中,销售费用率为4.09%,同比增加0.22个百分点。管理费用率为6.95%,同比减少0.21个百分点。财务费用率为0.61%,同比减少0.74个百分点。

募投项目解决产能瓶颈问题。2011年度公司新购进生产设备940.41万元,生产设备利用率达100%以上,始终处于满负荷运转状态。2012年公司目标将制冰系统的生产能力达到年产70套,工业及高端商业制冰机的生产能力合计达到年产2000台/套,冷水设备的生产能力达到年产70台/套。募投项目达产后,将解决产能瓶颈问题。

盈利预测。2012年-2014年每股收益分别为:0.64元、0.75元、0.84元,按照上个交易日收盘价13.72元计算,对应动态市盈率分别为21倍、18倍、16倍,维持公司“增持”的投资评级。

风险提示:1)行业竞争加剧;2)原材料价格波动。

申请时请注明股票名称