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雪人股份:冷链及水利建设引领公司稳步增长

发布时间:2012-04-28    研究机构:国都证券

冷链市场增长带来公司稳步增长。2011年公司在零售及食品领域收入占总收入的53.26%,同比增长33%。目前我国80%的肉类产品还是在没有冷链保证的情况下运销,冷链业务具有抗投资周期的稳定性,预计我国冷链对制冰设备的需求增速在20%以上,今年一季度由于公司去年确认了郑州思念的项目使得今年一季度收入下滑,预计二季度有望恢复正常稳定增长。

建筑行业水利先行,核电有望回暖。2011年公司水利行业、建筑、核电收入占总收入的32.47%,同比增长32.47%。其中水利行业增长84.56%。未来十年将是水利水电建设的高峰期,公司的产品在水利建设里对水利混凝土建筑进行冷却,提升建筑质量,预计未来保持较高增长。核电行业由于受到日本核事故和国家核能利用政策的调整等影响,2011年度收入比上年下降了88.92%。随着核电建设的逐步启动,核电业务有望否极泰来。

盈利预测与评级。在2012年内实现公司制冰系统的生产能力达到年产70套,工业及高端商业制冰机的生产能力合计达到年产2000台/套,冷水设备的生产能力达到年产70台/套。公司在手订单维持在1.3-1.5亿左右,随着产能扩张,公司业务稳定增长。预计2011-2013年的EPS分别为0.67元、0.89元和1.05元,动态PE为19倍、15倍和12倍;给予“推荐-A”评级。

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