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雪人股份2011年报点评报告:下游应用领域广泛及新品推广奠定增长基础

发布时间:2012-05-07    研究机构:世纪证券

业绩增长符合预期。报告期公司实现营业收入3.04亿元,同比增长14.3%;营业利润1.00 亿元,同比增长10.5%;归属上市公司股东净利润0.88 亿元,同比增长9.4%;实现基本EPS0.71 元(摊薄0.55 元)。分配预案为:每10 股派发现金红利1.3 元。

下游应用广泛及新品推广保证业绩稳定增长。由于受到日本核电事故和国家核电政策调整影响,报告期公司核电行业收入下降89%,而零售行业、食品行业和水电行业都取得较好发展,收入分别同比增长44.7%、27.4%和84.6%。尽管受核电行业影响公司制冰系统收入同比下降18.3%,但公司增加片冰机产能及销售力度,其销售收入同比增长45.1%;同时着力推广毛利率较高的新产品,板冰机、管冰机、块冰机等销售取得突破,使公司其他产品的销售收入同比增长155.8%,为业绩稳定增长奠定基础。

超募资金设立合资公司进一步拓展下游业务领域。公司通过议案,利用超募中的2700 万资金,与梁博等8 人共同设立福建雪人新能源技术有限公司,公司占90%股份。涉及的冰蓄能技术能够直接配合国家能源战略,起到电力能源移峰填谷的作用,属于制冰设备应用范围的一大延伸方向,市场前景良好。此次合作利用梁博等人在新能源行业的积累,有助于公司扩大客户范围,增加产品覆盖率,进一步拓展业务领域和向下延伸产业链。

盈利预测与投资评级:我们预测2012-2014 年公司实现摊薄EPS分别为0.71 元、0.85 元和1.02 元,按4 月18 日13.72 元收盘价,公司2012-2013 年的动态市盈率分别为19.4 倍和16.2 倍;考虑到工商业制冰设备行业发展前景广阔,公司作为细分领域中的龙头企业估值相对合理,我们维持对公司“增持”的投资评级。

风险提示:公司出口业务占比40%以上易受到海外需求影响;行业竞争加剧,盈利能力或下降;区域及行业领域开拓进展不利;制冰成套系统等项目建设进展低于预期。

申请时请注明股票名称