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雪人股份:需求明显恢复,预计产品价格会逐渐企稳

发布时间:2013-04-25    研究机构:国泰君安证券

维持“增持”评级。2013年一季度,公司实现营业收入5850.52万元、营业利润800.77万元、归属母公司净利润732.4万元,同比分别增长88.39%、1.43%、8.35%。实现每股收益0.05元,低于预期。

公司实现营业收入2.86亿元、营业利润0.68亿元、归属母公司净利润0.69亿元,同比分别下降5.72%、30.97%、19.6%。实现每股收益0.43元,略低于预期(0.45元)。

产品需求明显恢复,预计产品价格会逐渐企稳。12年,公司为了巩固产品的市占率,下调产品的销售价格,导致净利润下滑幅度较大。年1季度,公司收入同比大幅回升,预计随着需求复苏,产品价格将逐渐企稳。

压缩机业务前期投入的各项费用增加造成1季度业绩低于预期,预计新产品会在下半年实现销售。公司螺杆压缩机研发采用与螺杆压缩机的瑞典SRM公司合作的模式,目前已经开发出样机。我们认为,公司在压缩机产品研发方面已经占据了高起点,将会凭借产品优势和较强的国内外市场开拓能力打开市场,有望在未来1-2年内成功转型为具备核心技术的成套制冷设备生产企业。

投资建议:由于压缩机业务发展前期费用支出高于预期,我们下调了公司盈利预测。预计公司13-15年EPS分别为0.54、0.67、0.89元,目标价13.5元,相当于13年25倍PE,增持评级。

风险提示:压缩机市场开拓较慢的风险。

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