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雪人股份:传统主业稳步增长,全面布局压缩机业务

发布时间:2016-02-24    研究机构:东北证券

报告摘要:

公司将以压缩机业务为中心,全面延伸产品方向。公司目前主营业务是为制冰成套系统,未来将以螺杆压缩机产品为中心,延伸到冷链物流设备的仓储、冷藏、新能源和节能环保设备等。

公司传统主业制冰成套系统收入稳定。受益于食品加工、核电、零售超市等行业的快速发展,预计未来公司传统主业制冰成套系统将保持稳定增速。

延伸螺杆制冷压缩机产业链,提升核心竞争力。未来螺杆制冷压缩机市场空间较大,市场规模将快速成长,雪人公司将压缩机装备作为未来核心产业。公司通过资本运作和合作研发的方式与螺杆压缩机鼻祖瑞典OPCON AB 公司深度合作,通过不断并购国外企业获得核心技术和渠道优势,未来将全面延伸螺杆压缩机业务。

收购佳运油气,有望切入油气设备。公司2015年末公告,将收购佳运油气,佳运油气2016年、2017年和2018年扣非后归属母公司净利润分别不低于3889万元、4472万元和5142万元。公司通过整合产业链上下游,以佳运油气为支点切入天然气产业市场,扩大压缩机销售规模。

投资建议与评级:预计公司2015~2017年的收入为6.36亿元,11.40亿元和13.83亿元,净利润为0.16亿元、1.02亿元和1.54亿元,假设佳运油气2016年可以合并半年报表,根据业绩承诺2016~2017年贡献净利润为0.19亿元和0.45亿元,则备考EPS 为0.03元、0.19元、0.32元,市盈率为382.50倍、52.56倍、31.98倍。考虑到未来公司在国内公司中技术领先,中小市值,给予“增持评级”。

风险提示:螺杆压缩机项目建设进度低于预期;螺杆制冷压缩机市场开拓不利;原材料价格、人工成本上涨;冷链发展低于预期。

申请时请注明股票名称